中金公司近日发布研报，将小米集团-w目标价上调至50.4港元，涨幅达57.5%。基于小米汽车业务高毛利率及yu7车型将于2025年发布的预期，中金上调了小米2024年和2025年经调整净利润预测，分别为255.9亿元和406.0亿元，并预测2026年经调整净利润将达494.9亿元。中金维持“跑赢行业”评级。
研报预测，小米汽车2024年第四季度交付量约7万台，收入达174亿元，毛利率环比增长2.7个百分点至19.8%。展望2025年，随着SU7 Ultra和YU7车型上市，小米汽车订单和交付量有望持续增长。此外，澎湃OS 2“超级小爱”系统已正式上线，增强了中金对小米“人车家”全生态闭环模式和端侧AI发展信心的预期。
预计小米集团2024年第四季度收入同比增长34.3%至3639.3亿元，经调整净利润同比增长35.9%至66.7亿元（包含8亿元汽车及创新业务亏损）。智能手机业务方面，出货量将保持稳定增长，中国市场出货量将实现快速增长。
IoT业务方面，受益于家电补贴政策，2024年第四季度IoT收入预计同比增长48.7%，毛利率同比提升6.7个百分点，主要由于高毛利产品占比提升。互联网业务方面，中国市场出货量提升将带动广告收入增长，互联网收入预计同比增长16.7%，毛利率保持稳定。
