甲骨文股价自9月10日高点迄今累计下挫约46%，博通（broadcom）与coreweave亦自上周起呈现回落态势。在最近一个交易日中，甲骨文股价下跌幅度为个位数百分比，coreweave与博通则分别录得数个百分点的跌幅，整条ai基础设施产业链同步回调，市场情绪明显趋于审慎。
博通于最新财报中指出，未来毛利率存在下行压力，且AI相关订单结构正发生调整，促使投资者重新审视其长期盈利潜力，导致股价单日盘中重挫逾10%；与此同时，专注AI云端服务的平台CoreWeave，近几日亦多次出现单日个位数百分比的下滑。上述走势反映出资金正逐步撤离那些成长叙事强烈但估值已处高位的AI概念股。
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为抢占AI云端市场先机，甲骨文今年显著上调AI资料中心资本支出规模，并扩大资料中心租赁及配套基础设施投入，部分资金来源为新增债务融资。当前市场密切关注的核心问题是：AI云端业务后续所产生的现金流，能否有效覆盖前述巨额投入及新增财务负担。
过去两年间，AI云端服务与资料中心建设持续成为资本市场焦点，企业纷纷加速扩建机房、采购伺服器与GPU设备。然而最新财报数据显示，尽管AI基础设施与大模型客户订单仍在增长，整体营收表现却未达市场预期。投资者开始追问：这些公司所投入的庞大AI资本开支，究竟何时才能真正转化为实质盈利？
在利率维持高位、企业IT预算扩张趋缓的大背景下，倘若营收与利润增速持续落后于现有资本支出节奏，则甲骨文、博通与CoreWeave等被归类为“AI基建受益标的”的企业，或将持续承压于估值修正，市场对其成长性的预期亦正逐步回归更为务实与保守的区间。
