黄仁勋终于就竞争对手的激进策略开口了。
针对AMD拿出公司10%股权以换取OpenAI大额订单的举动，老黄连用两个“惊讶”（surprised/surprising）表达震惊，并评价道：“这招确实聪明”（it’s clever）。
他表示：“考虑到他们对下一代产品如此兴奋，这种操作可谓极具想象力、前所未有，令人吃惊。我真的很惊讶，在产品还没造出来之前，他们就愿意让出公司10%的股份。所以，我想，这的确很聪明。”
但他特别强调，英伟达与OpenAI的合作模式完全不同——英伟达是直接向OpenAI销售硬件产品，而非通过股权置换的方式进行交易。
当被问及OpenAI如何支付那笔天价采购费用时，黄仁勋坦言：“他们现在确实没有这笔钱。”
他解释称，OpenAI将依靠未来呈指数级增长的收入，或通过股权融资、债务融资来筹措资金。作为合作的一部分，英伟达获得了在OpenAI后续融资中优先跟投的权利。
黄仁勋还透露：“我唯一的遗憾是，当初OpenAI成立时我们资金有限，没能投得更多。”
事实上，英伟达自身也深度卷入这场被市场称为“循环交易”的资本游戏，正在推动AI产业前所未有的资金流动浪潮。
价值万亿美元的“闭环游戏”
两周前，英伟达宣布将向OpenAI投资高达1000亿美元。
作为回报，OpenAI承诺建设并部署一套需消耗10吉瓦电力的英伟达系统，相当于搭载400万至500万块GPU的庞大规模。
然而，OpenAI几乎同时与英伟达的最大对手AMD达成重磅协议：不仅将大规模采购AMD的AI芯片，还将获得最多1.6亿股AMD股票的认股权证，约占AMD总股本的10%。
根据协议条款，OpenAI将在未来数年内采购相当于10吉瓦电力需求的AMD芯片，包括即将发布的MI450系列。
而AMD则授予OpenAI认股权证，若全部行权，OpenAI可低价持有其约10%股份。行权价格仅为每股0.01美元，象征意义极强。不过，该权利的兑现与芯片部署进度和AMD股价表现挂钩，其中一项条件为AMD股价需达到600美元。
与此同时，OpenAI还与甲骨文签署了一项价值高达3000亿美元的云计算合作协议。为了满足OpenAI庞大的算力需求，甲骨文不得不向英伟达采购数十亿美元的GPU设备。
这样一来，英伟达的资金先流向OpenAI，再经由OpenAI注入甲骨文，最终又以硬件采购的形式回流到英伟达，形成一个完整的资本闭环。
据统计，OpenAI目前与英伟达、AMD以及甲骨文之间的AI基础设施相关协议总额已轻松突破1万亿美元。而OpenAI预计直到2029年都无法实现正向现金流，眼下正处于高速烧钱阶段。
黄仁勋的AI生态版图持续扩张
在评论AMD这笔交易的同时，黄仁勋也确认了英伟达参与马斯克旗下xAI最新一轮融资的消息：英伟达计划出资20亿美元，参与总额约200亿美元的本轮融资。
他表示：“几乎所有马斯克主导的项目，我们都希望能参与进去。”
这笔投资采用特殊目的载体（SPV）结构，资金将专项用于购买英伟达处理器，随后由xAI以租赁方式使用这些芯片五年。
此外，英伟达还投资了AI专用云服务商CoreWeave，并持有其7%的股份。黄仁勋称这是英伟达近年来“最出色的投资之一”。
值得一提的是，OpenAI也在CoreWeave IPO前投入了3.5亿美元，近期更将其云服务合作规模扩大至224亿美元。
据PitchBook数据显示，英伟达在2024年共参与了52起AI领域的风险投资，在2025年截至9月底已完成50笔投资。公司首席财务官表示，这些资金将集中投向“生态系统中最关键的战略环节”。
然而，这一系列复杂交织的资本运作也引发了市场对AI泡沫的担忧。晨星分析师警告：“如果一年后我们发现AI泡沫破裂，这些交易可能正是最初的预警信号之一。”
面对质疑，英伟达发言人回应称：“我们从不要求任何被投企业必须使用英伟达的技术。”
黄仁勋也在采访中重申：“我们不会强制要求他们用这笔投资去买我们的产品。他们可以自由决定资金用途。”
