灰度指出，本轮比特币在2025年的下跌更接近阶段性底部，而非新一轮牛市的顶部；美联储未来政策动向及美国加密相关立法进程，或将主导2026年市场走向。
当前比特币的回调或已临近筑底阶段。这家知名数字资产管理机构认为，市场正逐步脱离传统四年减半周期逻辑，并有望于2026年冲击历史新高。
多项技术与衍生品信号已显现局部见底迹象，而非趋势性下行——例如比特币期权偏度突破4.0，反映出投资者对潜在下跌风险进行了较为充分的对冲布局。
灰度在周一发布的研报中提到，尽管价格自高点回落约32%，但比特币正沿着突破传统四年周期框架的方向演进。报告强调：“虽然短期不确定性犹存，但我们判断‘四年周期论’终将被证伪，比特币完全具备在明年刷新历史纪录的潜力。”
比特币近期调整与过往下跌对比图。来源：research.grayscale.com
不过，在关键资金面指标出现明确反转前，短期反弹动能仍受制约，这些指标涵盖期货未平仓合约量、现货比特币ETF资金流向，以及长期持有者抛压变化。
Farside Investors数据显示，作为2025年推动比特币行情的关键力量之一，美国现货比特币ETF在11月遭遇显著资金外流，净流出达34.8亿美元，创下该类产品有史以来第二差单月表现。
比特币ETF资金流动（单位：百万美元）。来源：Farside Investors
值得留意的是，这一趋势已初现拐点。上述ETF产品已连续四个交易日实现资金净流入，其中周一单日流入850万美元，表明经历集中抛售后，ETF层面的买盘需求正温和回暖。
Nexo平台资深分析师Iliya Kalchev向Cointelegraph表示，当前市场仓位结构显示此次回调属于“杠杆率重置”，而非系统性情绪崩塌；真正的考验在于比特币能否重新站稳9万美元关口附近，从而避免进一步下探至8万美元中段支撑区域。
当前加密市场参与者高度关注一个核心变量——美联储将于12月10日公布的利率决议。灰度研判称，该决定及其后续政策指引，将成为影响2026年行情节奏的重要驱动力。
根据CME集团FedWatch工具统计，目前市场对12月议息会议降息25个基点的预期概率升至87%，高于一个月前的63%。
美联储12月降息概率预测。来源：CMEgroup.com
灰度进一步指出，若“数字资产市场结构法案”在2026年持续推进并落地实施，或将激发新一轮机构资金入场浪潮。但要确保法案顺利推进，加密行业需持续维持其“跨党派共识议题”的定位，避免在中期选举背景下被过度政治化、阵营化。
事实上，相关立法进程早已启动。众议院已于7月将CLARITY法案纳入共和党“加密周”议程并予以通过。参议院方面则表态将以“负责任的金融创新法案”为蓝本，在众议院版本基础上进一步优化整合，旨在构建覆盖更广、更具操作性的数字资产监管框架。
目前，该法案正由共和党主导的参议院农业委员会与银行委员会联合审议。参议院银行委员会主席Tim Scott于11月透露，委员会计划于2026年初完成全部立法程序，推动法案进入总统签署阶段。
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