期现套利是利用数字资产现货与永续合约价差进行对冲交易以捕获收敛与资金费率收益的无方向性策略；包含正向（升水时现货多+合约空）、反向（贴水时现货空+合约多）操作，依赖资金费率锁定和动态价差收敛平仓逻辑。
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一、期现套利的基本定义
期现套利是指利用同一数字资产在现货市场与永续合约市场之间的价格差异进行对冲交易，通过同时建立方向相反、名义价值相等的头寸，剥离单边价格波动风险，仅捕获价差收敛与资金费率收益。该策略不依赖行情方向判断，核心在于价差逻辑与资金成本结构的精确匹配。
二、正向期现套利操作步骤
当永续合约价格显著高于现货价格（即出现升水）时，触发正向套利条件。此时需同步执行以下动作：
1、在现货市场以市价买入目标币种，金额记为X USDT；
2、在永续合约市场以相同名义价值开立反向空单，杠杆倍数设定为X/可用保证金；
3、确保现货持仓与合约空单的名义价值严格相等，误差控制在0.1%以内；
4、持有至价差收敛或资金费率结算周期结束，系统自动触发平仓信号。
三、反向期现套利操作步骤
当永续合约价格显著低于现货价格（即出现贴水）时，启动反向套利流程。该模式要求现货端做空，合约端做多，形成镜像对冲结构。
1、通过借贷协议借入目标币种，并立即在现货市场卖出，获得USDT资金；
2、用所得USDT在永续合约市场开立多单，名义价值与现货卖出量完全一致；
3、将借贷产生的利息成本纳入头寸估值模型，动态调整合约杠杆以维持净敞口为零；
4、当合约价格回升至接近现货水平或资金费率结算窗口开启时执行同步平仓。
四、资金费率锁定机制
资金费率是永续合约维持价格锚定现货的关键变量，每8小时结算一次，由系统根据溢价率自动计算。在升水状态下，多头持续向空头支付费用，该现金流可被套利者稳定捕获。
1、确认交易所支持自动资金费率收取功能，避免手动申领遗漏；
2、检查账户是否启用“自动续仓”选项，防止因保证金不足导致空单被动减仓；
3、将资金费率年化收益率纳入总收益模型，当前主流平台平均值为6.2%~14.8%；
4、优先选择BTC、ETH等高流动性标的，其资金费率波动幅度小、结算准时率高。
五、价差收敛触发平仓逻辑
价差收敛并非等待绝对价格回归，而是依据历史分位数设定动态阈值。当实时价差回落至过去30日均值±1个标准差区间内，即视为有效收敛。
1、接入API实时拉取现货与合约的最新成交价，计算毫秒级价差；
2、将价差数据送入滑动窗口统计模块，生成滚动均值与标准差；
3、当连续5次采样点均落入收敛区间，系统发出平仓指令；
4、平仓顺序为先现货后合约，间隔时间不超过200毫秒，防止价差二次扩大。
