现货交易涉及数字资产所有权转移、无杠杆、单向操作、仅价格下跌风险;合约交易不转移所有权、含杠杆、支持双向交易、有爆仓风险及资金费率机制。
数字资产交易主要分为现货与合约两种形式。它们在交易标的、操作机制与风险特点方面有根本不同,了解这些差异是参与市场交易的基础。
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一、交易标的物的所有权
此项区别在于交易过程中是否发生数字资产实体所有权的转移。这直接决定了参与者对资产的控制权和使用权,是两者最根本的不同点之一。
1、现货交易:这是一种资产所有权买卖。买方支付资金后,会获得相应数量的数字资产,并可以将其转移到自己的控制之下。卖方则交出数字资产,获得资金。交易完成后,买方拥有该数字资产的完全所有权。
2、合约交易:交易的标的并非数字资产本身,而是一份关于未来某个时间点以特定价格买入或卖出该资产的协议。整个过程中,交易双方不涉及数字资产的实际所有权转移,盈亏通过价差结算。

二、杠杆机制的运用
杠杆是合约交易的核心特征之一,它允许参与者用较少的保证金来控制价值更高的头寸,而现货交易通常不具备此功能。
1、现货交易:通常是1:1的交易。参与者需要有多少资金,才能购买等值的数字资产。其资产价值的变动与市场价格的变动完全同步,不涉及杠杆放大效应。
2、合约交易:允许使用杠杆。例如,使用10倍杠杆,参与者可以用100个单位的保证金,建立价值1000个单位的头寸。这种机制在放大潜在收益的同时,也会同等比例放大潜在亏损,风险和收益都被放大了。
三、交易方向的差异
交易方向的灵活性是区分现货与合约的重要维度。现货交易通常是单向的,而合约交易则提供了双向交易的可能性。
1、现货交易:参与者主要通过在价格低时买入,价格高时卖出来获利。这是一个单向的获利模式,即只能通过市场价格上涨来获得收益。
2、合约交易:提供双向交易机制。参与者既可以“做多”(开立多头仓位),在预期价格上涨时获利;也可以“做空”(开立空头仓位),在预期价格下跌时获利。合约交易允许参与者在价格下跌的市场中寻找机会。

四、风险来源与管理
两种交易方式的风险构成有显著不同。现货交易的风险相对直接,而合约交易因其机制复杂性,引入了额外的风险类型。
1、现货交易:主要风险是资产价格下跌的风险。如果持有的数字资产价格下跌,参与者将面临亏损。只要不卖出,资产本身的数量不会改变,亏损是浮动的。
2、合约交易:除了价格波动的风险外,最主要的额外风险是强制平仓风险(即爆仓)。当市场价格朝不利方向变动,导致保证金不足以维持仓位时,系统会自动将仓位平掉,此时参与者会损失全部或大部分保证金。
五、资金费率机制
资金费率是永续合约中特有的一个机制,用于锚定合约价格与现货价格,现货交易中不存在这个概念。
1、现货交易:持有现货资产本身不产生类似资金费率的持续性费用。持有者只需考虑可能的交易手续费或提现费用。
2、合约交易:在永续合约中,为了使合约市场价格紧跟标的资产的现货价格,设立了资金费率机制。根据合约价格与现货价格的偏离情况,多空双方需要定期相互支付或收取一笔费用。资金费率可能是正的也可能是负的,意味着持仓方可能支付或收到费用。









