合约对冲是通过建立方向相反的头寸抵消现货价格风险，需数量匹配、时间同步，并依持仓周期选永续或交割合约，动态计算名义价值，监控基差并及时展期，强平时联动现货卖出以保全敞口。
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一、理解合约对冲的基本逻辑
合约对冲是通过建立方向相反的头寸，抵消现货持仓价格波动带来的风险。其核心在于数量匹配与时间同步，而非单边押注涨跌。
1、确认当前持有的现货资产种类与数量，例如持有1个BTC现货。
2、在支持反向合约的交易所开立对应品种的空头合约，名义价值与现货市值基本一致。
3、设置统一的止损参考线，避免对冲头寸因强平导致保护失效。
二、选择匹配的合约类型
不同合约结算方式直接影响对冲效果。交割合约与永续合约在资金费率、到期机制上存在关键差异，需按持仓周期匹配。
1、若现货计划持有超7天，优先选用永续合约，关注资金费率符号与幅度。
2、若仅需覆盖短期事件窗口（如美联储议息日），选用当周或次周交割合约，确保到期日覆盖风险期。
3、检查合约面值单位，BTC合约以USD计价时，需换算为等值USD数量再匹配现货BTC数量。
三、计算对冲比例与名义价值
对冲失效常源于名义价值错配。必须依据现货资产的当前市价与合约乘数，动态计算所需合约张数。
1、获取现货资产最新成交价，例如ETH现货报价为3200 USDT。
2、查该交易所ETH合约乘数，如为0.01 ETH/张，则每张合约名义价值为32 USDT。
3、若持有5 ETH现货，总价值16000 USDT，需开仓500张空单（16000 ÷ 32）。
四、监控基差与展期管理
基差扩大将侵蚀对冲收益，尤其在市场剧烈波动或合约临近交割时。需主动识别基差异常并执行展期操作。
1、每日开盘前查看现货价与主力合约价差，若绝对值超过历史20日均值两倍标准差，标记为高基差状态。
2、在高基差期间避免新开对冲仓位，已持仓者可将空单平仓并同步开立远月合约。
3、展期时优先选择流动性最高的下月合约，避免切换至交易量低于1亿USDT的合约品种。
五、应对强制平仓的联动处置
当合约端触发强平时，现货端风险敞口瞬间暴露。需预设自动响应机制，在强平发生后立即启动保护动作。
1、在合约账户启用“自动减仓”功能，并关闭“全仓模式”，确保仅该合约仓位被处理。
2、强平执行后30秒内，系统自动向现货账户发送市价卖出指令，卖出数量等于原对冲覆盖的现货比例。
3、检查交易所API权限，确保“现货下单”与“合约平仓”接口均处于启用状态且未限频。
