超额抵押稳定币如DAI通过链上智能合约发行，要求用户存入超150%价值的ETH等批准资产作抵押，生成DAI即产生链上债务；抵押率跌破阈值触发自动清算，PSM模块支持USDC兑换以锚定价格，稳定费与DSR由MKR持有者投票动态调节。
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一、超额抵押稳定币的基本定义
超额抵押稳定币是通过链上智能合约发行的稳定币，其核心在于用户必须存入价值高于所借稳定币面值的加密资产作为抵押品。这种机制将价格波动风险前置给借款人，而非系统或第三方。
1、抵押资产类型包括ETH、WBTC、wstETH等经MakerDAO治理批准的数字资产。
2、典型抵押率设定为150%或更高，即每生成100个DAI需锁定至少150美元市值的抵押品。
3、抵押品全程锁定在不可篡改的以太坊智能合约中，状态可实时链上验证。
二、DAI的生成与债务结构
DAI并非预先铸造后分发，而是由用户主动触发生成行为，形成一笔链上债务。该债务与抵押资产绑定，构成双向可逆的借贷关系。
1、用户访问MakerDAO官方前端或兼容界面，连接支持的签名账户。
2、选择已授权的抵押资产种类，并存入指定数量至Vault金库。
3、系统依据当前预言机喂价与设定抵押率，自动计算并允许生成对应数量的DAI。
4、生成操作完成即产生负债，同时DAI转入用户地址，可立即用于转账或DeFi交互。
三、DAI的清算触发与执行机制
当抵押资产市价下跌导致抵押率跌破清算阈值时，系统自动启动清算流程，保障DAI价值不被稀释。该过程无需人工干预，由链上合约与keeper节点协同完成。
1、预言机提供延迟一小时的中位价格，避免瞬时波动误触发清算。
2、一旦抵押率低于设定线（如150%），Vault进入待清算状态。
3、keeper监控网络并发起荷兰式拍卖，以逐步降价方式出售抵押品。
4、清算成功后，对应数量DAI被销毁，剩余抵押资产按规则返还给原用户。
四、DAI的价格锚定辅助模块
仅靠超额抵押与清算不足以应对短期供需失衡，PSM（Peg Stability Module）作为内置流动性调节器，提供与法币稳定币的近似1:1兑换通道，强化锚定效率。
1、用户可将USDC等合规稳定币通过PSM合约按固定汇率兑换为DAI。
2、当DAI市场价格高于1美元时，套利者倾向于使用PSM铸造DAI并卖出获利。
3、当DAI市场价格低于1美元时，用户可通过PSM将DAI兑换为USDC退出市场。
4、所有PSM交易均计入链上，资金流与兑换比率完全公开可查。
五、DAI的利率调节与社区治理
稳定费（Stability Fee）和DAI储蓄率（DSR）构成动态经济杠杆，由MKR代币持有者通过链上投票调整参数，实现对DAI供给与持有意愿的精准调控。
1、提高稳定费可抑制DAI生成需求，减少流通供应量。
2、降低稳定费可激励用户开仓生成DAI，扩大系统负债规模。
3、提升DSR能增强DAI持有吸引力，减少抛压并支撑价格。
4、所有治理提案、投票记录及参数变更均在MakerDAO治理平台实时公示。
