西部数据与铠侠合并因日美监管升级、东芝退出及SK海力士竞争而显著延迟并重构：METI强化技术与治理审查，CFIUS启动安全评估，股权重置推高WD持股至57.3%，SK海力士扩产加剧市场挤压。
如果西部数据与铠侠的合并进程出现新变动，可能导致全球NAND闪存市场供应结构、厂商话语权及产能分配发生实质性调整。以下是当前已知的关键变动路径与对应影响环节：
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一、日本监管机构强化审查要求
日本经济产业省（METI）近期对铠侠作为关键基础设施级半导体企业的外资持股变动提出更严格披露义务，要求合并方案中必须明确技术转移边界、核心工厂控制权归属及数据本地化执行机制。该审查升级直接延迟了双方原定于2024年第三季度签署最终协议的时间表。
1、METI要求铠侠提交全部Fab7与四日市工厂的设备采购清单及境外技术服务合同副本。
2、西部数据需单独出具书面承诺，确认不将日本境内产线用于非授权代工或第三方晶圆转包。
3、合并后新公司董事会中，日籍董事席位不得低于总席位的40%，且首席技术官（CTO）须由日本籍人士担任。
二、美国外国投资委员会（CFIUS）启动新一轮安全评估
CFIUS基于《2022年芯片与科学法案》新增条款，将NAND闪存列为“受控基础技术”，对涉及美资控股比例、先进制程节点（如218层以上3D NAND）知识产权归属、以及军用终端应用追溯能力提出补充质询。此次评估不设公开时限，但已导致西部数据暂停向铠侠移交部分162层堆叠工艺验证数据。
1、西部数据被要求提供近三年所有面向国防承包商交付的SSD产品BOM表及固件签名密钥管理流程。
2、铠侠须说明其岩手县工厂是否曾参与任何含AES-256以上加密模块的定制化NAND颗粒生产。
3、双方联合声明中关于“技术中立性”的措辞被CFIUS标注为需重新定义并公证备案。
三、东芝退出联合股东架构引发股权重置谈判
东芝已于2024年11月正式出售所持铠侠全部股份，接盘方为一家注册于卢森堡的私募基金。此举打破原有日美韩三方共治结构，使铠侠现有股东中无日本本土产业资本代表，进而触发西部数据对合并后公司治理权重的重新要价——要求将自身持股比例从原拟的51%提升至57.3%，以匹配新股东背景下的风险敞口变化。
1、西部数据向铠侠董事会提交修订版《合资企业章程》草案，新增“单一大股东否决权”条款。
2、原定由铠侠管理层主导的新公司CEO人选提名程序被暂缓，改为由双方按股比联合提名三人候选名单。
3、东芝退出后空缺的董事会观察员席位，暂由日本半导体产业协会（JSIA）指派代表临时填补。
四、SK海力士加速收购英特尔NAND残余资产形成对冲压力
SK海力士于2024年12月完成对英特尔大连NAND工厂剩余51%股权的收购，并同步接管其全部176层QLC SSD主控IP授权。此举使SK海力士NAND自有产能跃升至全球第二，对西部数据-铠侠合并后的市场份额预估（36.7%）构成实质性挤压，迫使双方在客户长单锁定、OEM联合认证节奏上加快协同动作。
1、西部数据紧急启动与戴尔、惠普的三年期SSD联合采购框架协议重谈程序。
2、铠侠提前六个月开放其192层TLC颗粒的AEC-Q100车规级认证通道，优先供给合并谈判关联客户。
3、双方共同向TrendForce提交联合产能声明，强调2025年Q1起四日市与Fab7双基地满产率不低于92%。
