以太坊金库采购意愿的急剧萎缩，叠加3100–3200美元区间形成的强压区域，正成为ETH重返4000美元大关的关键障碍。
当前ETH报价为3077美元，较11月21日触及的2620美元低点反弹约17%。但机构级金库买盘显著退潮，叠加上方密集阻力带压制，令价格难以持续上攻至4000美元。
核心要点速览：
- ETH金库采购量锐减80%，市场对其长期需求根基产生深度质疑；
- 成功站稳并突破3200美元关口，是验证多头动能回归的关键信号；
- 日线级别下降楔形完成有效突破后，理论目标位指向4150美元——前提是下方关键支撑不被击穿。
以太坊金库采购规模暴跌80%
此前，部分企业财务部门曾积极布局ETH，作为“数字资产金库”（DAT）策略的重要一环；但如今该类买家兴趣明显降温，采购行为几近停滞。
Bitwise数据显示，DAT类公司在11月仅购入37万枚ETH，相较8月峰值197万枚，降幅高达81%。
Bitwise高级研究员Max Shannon评论称：“若金库买入趋势持续走弱，而链上供应维持不变，ETH将失去一项核心结构性买盘支撑。”
“随着替代性配置方案不断涌现，原有资金池已难以为继当前采购强度。”
ETH DAT bear continues. pic.twitter.com/5YhOwqTICd
— Max Shannon (@cornMaxy) December 2, 2025
此次下滑并非短期波动，而是由mNAV缩水与中小型企业参与度骤降共同驱动的系统性疲软。
Capriole Investments进一步指出，涵盖DAT及ETF在内的机构级日均净买入量，已从8月15日峰值121,827枚ETH大幅回落；目前甚至转为日均净卖出5,520枚ETH。
以太坊：机构日均买入变化趋势。来源：Capriole Investments
资金募集压力日益凸显，活跃买家数量持续收缩，仅剩极少数头部机构仍在坚持增持。其中，由华尔街资深策略师Tom Lee领衔的Bitmine仍是重要参与者；不过CryptoQuant分析师Maartunn观察到，其交易活跃度已明显减弱。
Yes, Bitmine continues to add new Ethereum to its treasury, but the monthly USD values have been declining:
July 2025: $2.6B
August 2025: $4.3B
September 2025: $3.4B
October 2025: $2.3B
November 2025: $892M pic.twitter.com/w1k3FdXIXy— Maartunn (@JA_Maartun) December 3, 2025
尽管当前金库采购总量仍略高于以太坊每月约8万枚的新发供应量，但买家集中度持续上升，清晰反映出DAT模式正加速瓦解。
据Cointelegraph报道，多数以太坊金库持有方目前已浮亏数百万美元，这进一步放大了市场对DAT可持续性的担忧情绪。
ETH冲击3200美元阻力遭遇阻力
Cointelegraph Markets Pro与TradingView联合数据显示，ETH最新一轮反弹已重新收复3080美元附近关键支撑带——该位置恰好是50周与100周简单移动平均线（SMA）交汇区域。
若日K线能在此价位之上有效收盘，将释放明确的多头回归信号。
ETH/USD四小时走势图。来源：Cointelegraph / TradingView
MN Capital创始人Michael van de Poppe近日在X平台发文表示，若该支撑稳固，“后续上行行情值得期待”。他同时强调：
“从技术面看，3000–3100美元仍是必须攻克的核心阻力带。”
值得注意的是，该阻力区与200周期SMA高度重合，自10月28日起便持续压制价格反弹节奏。
Glassnode成本基础热图显示，投资者在该价格区间累计建仓约510万枚ETH。
以太坊：持仓成本分布热力图。来源：Glassnode
如Cointelegraph此前分析所指出，若价格能在20日指数移动平均线（EMA）即3100美元上方实现日线收盘，将意味着空方力量趋弱，为后续挑战50日SMA所在约3500美元区域打开空间。
ETH下降楔形突破目标剑指4150美元
日线图显示，ETH/USD已在3000美元附近成功上穿下降楔形形态的上轨趋势线。
若后续日K线确认站稳该线之上，则突破成立，有望开启向楔形理论目标位4150美元的上行通道——较当前价位具备约36%上涨潜力。
ETH/USD日线图表。来源：Cointelegraph / TradingView
该目标位亦与主流机构及分析师普遍预测相吻合；多项估值模型一致认为，ETH当前估值处于显著低估区间。
