长期持有者指持币超155天的地址，其UTXO未动则标记为长期持有，通过时间加权分析持仓分布；监测其供应量变化可判断主力动向，若余额下降且伴随高成交量与价格回落，或预示获利了结；短期持有者成本基础通过155天内流入代币的加权平均成本计算，市价低于该基线时抛压可能增强；HODL波按UTXO存活时间划分区间并绘制热力图，老币激活提示大额卖出风险；MVRV比率衡量市值与实现价值之比，大于3.7且长期持有者净流出时，市场反转风险上升。
分析长期与短期持有者行为可洞察市场趋势变化，识别潜在的抛售或积累信号。
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一、定义长期与短期持有者
区分长期与短期持有者有助于理解不同群体的持仓意图。通常以持币时间155天为分界线，超过该周期视为长期持有者，未达此标准则归为短期持有者。
1、统计某地址首次接收代币的时间点，并追踪其后续转移行为。
2、若某笔UTXO（未花费交易输出）在155天后仍未被使用，则标记为“长期持有”。
3、对所有链上记录进行时间加权分析，识别出主要持仓区间的分布特征。
二、监测长期持有者供应量变化
长期持有者供应量的变化反映市场主力是否在持续积累或逐步退出。当大量长期持仓被移动时，可能预示着价格波动即将发生。
1、获取链上数据平台提供的“长期持有者余额”指标曲线。
2、观察该曲线是否存在明显下降趋势，结合成交量判断是否出现集中转出。
若伴随高交易量且价格开始回落，则可能是大规模获利了结的前兆。
三、跟踪短期持有者成本基础
短期持有者的平均购入成本直接影响其抛压强度。通过分析其建仓区间，可以预测短期内的价格支撑或阻力位。
1、提取过去155天内所有新流入交易所的代币批次及其成交价格。
2、计算这些批次的加权平均成本，形成“短期持有者成本基线”。
当前市场价格低于该基线时，短期持有者整体处于亏损状态，抛售压力可能增强。
四、利用HODL波分析持仓结构
HODL波用于展示不同年龄层的UTXO分布情况，揭示市场参与者对持有的态度差异。
1、将链上所有UTXO按存活时间划分为多个区间，如0-1天、1-7天、7-30天等。
2、绘制各时间段内UTXO数量占比热力图，观察是否有老币重新激活迹象。
若发现1年以上未动的代币突然出现在转账中，需警惕潜在的大额卖出行为。
五、结合MVRV比率判断估值水平
MVRV（Market Value to Realized Value）比率比较市场总值与已实现价值，辅助判断资产是否被高估或低估。
1、计算当前链上所有代币的市值总和，并与其实现价值（基于最后一次移动时的价格）做比值。
2、当MVRV大于3.7时，表明市场可能处于极端高估区域。
此时若同时看到长期持有者开始净流出，则反转风险显著上升。
