近日，美国首只只投资DOGE（狗狗币）的现货 ETF —— Grayscale 的 GDOG 于 2025 年 11 月 24 日在纽约证券交易所上市。但根据 SoSoValue 数据，其上市首日却录得零净流入，交易额仅为约 41 万美元，总资产净值约171 万美元。
为何机构没有大规模买入？
分析人士认为，GDOG 首日净流入为零，背后可能有以下几个关键原因：
- 机构观望情绪浓厚：目前机构对 meme 币类资产（如 DOGE）的投资仍较谨慎。虽然有 ETF 上市，但很多机构或仍在等待更多数据验证其制度可行性。
- 默认现金申赎机制限制套利：GDOG 只支持现金申赎，无法直接用 DOGE 进行实物申赎，这可能降低一些机构套利和对冲策略的灵活性。
- 交易费与管理费压力：ETF 管理费率为 0.19%，虽然不算特别高，但对机构而言，若仓位不大或变动有限，其成本仍可能成为考量因素。
- 资本“换仓”优先级低：与 BTC、ETH 这些成熟资产相比，DOGE 更像是边缘资产。机构可能更优先将资产配置在已有深度和规模的 ETF 产品中。
投资者操作建议
- 密切关注 GDOG 的后续资金流动和持仓变化，以判断机构是否真正入场。
- 可通过主流交易所注册账户并使用官方 APP 进行 DOGE 操作，密切监控交易深度与资金流向。
- 谨慎参与，可选择分批买入或小额试探性交易，避免一次性强铺。
- 制定中长期投资策略，对 meme 币类 ETF 保持合理预期，不盲目追高。
- 关注监管和市场制度变化，因为 ETF 发展仍具有政策不确定性。
总结
GDOG 上市首日零净流入反映出机构对 DOGE 现货 ETF 的 **谨慎态度**。尽管这是加密 ETF 领域的重要里程碑，但短期内资金进入可能仍较缓慢。对于投资者而言，保持理性、关注资金动向和制度变化，将是参与这一新型 ETF 产品的关键。
