目录
- 为什么Solana DAT前景可期
- Solana DAT 模型的限制
- Solana DAT走向全球
从FTX事件到Metaplanet启发的扩张，Solana的企业发展正通过其SOL资产库公司实现闭环。
Solana（SOL）资产库公司正在效仿比特币（BTC）和以太坊（ETH）的路径，这两种加密货币被上市公司采用后推动了股价上涨并频频登上媒体头条。
数字资产库（DAT）在公开市场上市，购买加密货币，随后努力提升每股代币数量。对于希望通过券商账户获取加密货币投资敞口的交易者来说，这一模式简单明了，且有望带来超越现货价格的上涨空间。
交易所交易基金（ETF）如今也为投资者提供加密货币投资敞口，但DAT进入市场的速度更快。此外，净资产价值（NAV）的溢价和折价为产品带来内嵌杠杆，无需担心清算问题，使这些工具能够脱离所持代币实际价值进行交易。
Solana资产库的流动性低于比特币和以太坊。不过，机构已熟悉Solana并愿意长期持有，因此业界认为Solana资产库有望减缓抛压，吸引更为保守的资金，并证明加密货币的下一轮分配大战将在公开市场展开。
过去30天，Solana资产库公司已累计增持近630万SOL，占该代币流通量的逾1.6%，且超过所有企业资产库所持SOL总量的一半。
越来越多的上市公司正在将 Solana 添加到其公司财务中。来源：CoinGecko
为什么Solana DAT前景可期
SOL是全球市值第六大加密货币，其区块链网络常被视为挑战以太坊在智能合约和去中心化金融（DeFi）领域主导地位的有力竞争者，因其高吞吐量和低交易成本而闻名。但作为资产库资产，Solana的数字资产库仍不及围绕比特币和以太坊构建的体系成熟。
据CoinGecko数据显示，Solana资产库公司合计持有约2.46%SOL流通量，价值近30亿美元。仅有四家公司持仓比例超过0.01%，其中Forward Industries持有1.249%，其次是DeFi Development Corp（DFDV）、Upexi和Sharps Technology，三者均超过0.35%。
DFDV，前身为房地产平台 Janover，自 Solana 财务重塑品牌以来，今年表现最佳的股票之一。来源：Google Finance
“我们考察了许多Layer 1项目，结果很明显，Solana在技术竞赛中处于领先地位。”DFDV首席执行官Joseph Onorati对Cointelegraph表示。
“以太坊仍占据用户心智，但如果看实际使用率和效率，Solana几乎各项指标都优于以太坊，但其市值仅为以太坊的五分之一。”他补充称，这也显示出他对Solana未来增长的乐观态度。
通过Solana资产库，投资者能够通过传统渠道（如成熟券商账户）获得该资产的投资敞口。不同于比特币和以太坊，目前市场上尚无Solana现货型ETF，分析师预计一旦美国证券交易委员会在政府停摆后恢复正常运作，相关产品将获批。
彭博分析师认为 Solana ETF 不被批准的可能性为0%。来源：Eric Balchunas
与ETF仅被动跟踪资产价格不同，Solana DAT可主动运用所持资产。例如，DFDV将Solana进行质押，运行自有验证节点，并参与DeFi策略以获取收益并扩充代币持仓，即便市场横盘也能实现增长。虽然ETF申请者已在申请文档中加入质押机制，但DAT在扩大代币基础方面仍具更高灵活性。
“数字资产库是更优的工具，最终将全面取代ETF。”Joseph Onorati表示。
Solana在认知度和投资敞口方面也领先众多其他替代币。许多机构投资者已深入了解其生态，并愿意长期持有。
“FTX事件初期确实影响了Solana的价格和市场认知。”比特币基础设施公司Function首席执行官Thomas Chen表示，“但尽管当时关注多为负面，这种曝光也让Solana在投资者中获得了极高能见度，帮助他们认识到生态系统依然活跃，质押和产品都在正常运作。”
2024年3月，破产FTX遗产宣布将以68%折扣向机构投资者出售4100万SOL。该交易使机构获得数十亿美元SOL。这些代币将在四年锁定期内逐步释放，从而将市场抛压转化为机构对Solana的长期押注。
Solana DAT 模型的限制
尽管前景广阔，Solana资产库公司仍面临结构性挑战，导致模式难以大规模复制。流动性与比特币或以太坊同类产品相比仍然有限，且Solana DAT正与同样的投资者群体竞争。
“流动性比较很重要。”Mantle全球战略负责人、Thomas Chen的兄弟Tim Chen表示，“战略战略每日交易数千万股，且以太坊相关产品正持续增长。Solana DAT交易量远低于此。”
集中风险同样不可忽视。当前Solana DAT合计持有仅占总量的几个百分点，但若某一公司开始大量囤积，模式将面临外界审查。
Tim Chen将数字资产库分为三类：以比特币为内核的价值储藏型资产库；以太坊和Solana为中间层（既成熟又在持续进化）；以及其他可设计更具动态性的替代币。
数字资产财务在山寨币中的私募股权投资。来源：Tim Chen
“这些模式还处于早期阶段，”他补充道，“但如果设计得当，因从一开始就面向生态系统而非仅服务股东，或能在相对影响力上超越大市值项目。”
Solana DAT走向全球
Solana DAT正在助力该资产逐步成熟，同时也有望缓解Solana代币通胀压力。当前网络通胀率为4.24%，计划逐步下调至长期1.5%底线。质押可帮助长期持有者抵消稀释，而资产库公司则通过锁定代币，增强机构信心。
Mantle的Tim Chen表示，Solana DAT只有在传统金融资本流入时，才能真正成为供给“蓄水池”。
“你必须查阅申报文档，”他说，“DAT到底是在买新SOL、买锁定SOL，还是接收现有持有人贡献的SOL？如果没有净新流入，只是代币在不同账户之间转移。”
Solana 的通胀率每年下降15%，直到达到1.5%。来源：Helius
随着Solana企业采用持续推进，DFDV正尝试进一步拓展模式。该公司推出“资产库加速计划”，协助在各国创建本地化DAT，适应不同税制、货币和投资者基础。DFDV已在韩国和日本推出Solana资产库特许经营项目。
此举参考了日本Metaplanet和David Bailey的Nakamoto模式——即将上市公司转变为加密货币投资敞口工具。
批评者常将此类举措视为困境企业的品牌重塑，但Joseph Onorati表示，内核是效率而非救赎。
“这些公司并非经营失败，”他说，“这只是最快的市场切入路径。”一旦加密货币战略规模化，原有主营业务往往会转为服务于推动股东价值的资产库运营。
从通胀抵消到国际特许经营计划，Solana的资产库运动正在把加密原生机制与企业金融战略相融合。最初围绕比特币和以太坊的资产负债表实验，如今正扩展至Solana，这一网络更快、更具波动性，且被机构日益熟知。Solana DAT被业界视为公募公司直接参与所投资生态系统的新阶段。
