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- 核心要点：
- 价格回调未动摇ETH期货市场信心
尽管以太坊价格出现回调，但市场深层信号依然强劲：8月份鲸鱼累计增持411,000枚ETH，同时超70%的总供应量处于质押状态，即便交易所储备短期上升，也未能削弱期货市场的乐观情绪。
核心要点：
- 超七成以太坊（ETH）已被质押，为长期看涨格局提供坚实支撑。
- 8月期间，以太坊大鲸鱼净买入量突破411,000枚ETH。
- 尽管ETH价格回落至4300美元区间，币安ETH期货未平仓合约仍维持在84亿美元高位。
8月，币安平台上的以太坊储备显著上升。这一现象通常反映投资者在价格高点附近兑现利润，导致更多代币流入流通市场。与此同时，流动性供应回升，暗示部分持币者正重新参与交易。
币安上以太坊的流动与非流动供应对比。来源：CryptoQuant
然而，绝大多数ETH仍处于非流动状态，被长期持有或锁定在质押合约中，形成持续的结构性短缺，进一步巩固了中长期的看涨预期。
分析认为：
9月最可能的情景是ETH价格在4300至5000美元之间震荡或温和上行。若能有效突破并站稳4800美元阻力位，后续有望挑战5200–5500美元区间。
根据Glassnode数据，持有逾10,000枚ETH的超级鲸鱼在8月引领资金流入，30天内净流入峰值一度超过220万枚ETH。近期该群体的增持动作已趋缓。与此同时，中大型鲸鱼（持有1,000–10,000枚ETH）重新进场，同期累计增持超411,000枚ETH。这种资金轮动表明市场买需仍在，即使顶级持仓者暂时观望。
以太坊巨鲸净头寸变动趋势。来源：Glassnode/X
价格回调未动摇ETH期货市场信心
ETH期货指标进一步印证市场韧性。加密分析师Amr Taha指出，尽管本周ETH价格一度跌破4300美元，币安平台的未平仓合约总额仍稳定在84亿美元，与8月30日水平相当。
通常情况下，价格快速下跌会触发大规模清算，但此次市场展现出较强抗压能力，说明交易员普遍选择继续持仓——或预期价格反弹，或对进一步下行风险并不恐慌。
以太坊价格与24小时未平仓合约变化。来源：CryptoQuant
未平仓合约的收缩速度也在放缓。周初降幅达6.25%，随后收窄至3.4%，表明去杠杆进程正在趋缓。虽然币安主动卖盘占优（净成交量为负），但未平仓合约的稳定意味着买方正在有效承接抛压。
此外，现货市场的资金流动持续收紧供应。币安与Kraken平台的日均ETH提现量持续高于12万枚，进一步验证了非流动性供应的增强逻辑，有助于缓解未来的抛售压力。
