市场参与者的注意力总是转瞬即逝，如今他们仿佛集体患上了短期记忆缺失症。比特币刚从12.4万美元的历史高位有所回落，关于本轮牛市是否终结的讨论便迅速升温。
比特币今年以来上涨了20%，而去年累计涨幅接近两倍，这个事实重要吗？其实并不关键。眼下，媒体和各类市场评论员正不断渲染恐慌与疑虑。他们质疑：这次回调是否意味着周期见顶？他们猜测，比特币的热潮是否缺乏实质支撑？甚至开始鼓吹空头立场，声称这种数字资产永远无法实现其承诺。
这些不过是干扰信号。
真实的数据却传递出截然不同的信息——比特币的牛市远未落幕。
1、比特币牛市峰值指标
我们首先来看CoinGlass统计的30项比特币牛市峰值指标。截至目前，一个都未触发。30项指标全部处于非峰值状态。
如果连一项牛市见顶信号都未出现，又怎能断言牛市已经结束？
2、8月—9月效应
历史数据显示，比特币在牛市周期中，往往会在8月下旬至整个9月出现阶段性冷却。
投资者Yannick Maurer指出：“回顾2013年、2017年和2021年的牛市，7月、8月、9月和10月的月线表现分别为绿、绿、红、绿。今年很可能重演这一模式。9月可能出现回调，但随后在10月及11月初有望迎来20%-30%的上涨。”
3、RSI指数
若只盯着短期走势，分析师弗兰克·费特（Frank Fetter）提醒，当前比特币的相对强弱指数（RSI）已进入超卖区域。
这意味着近期的价格回落，很可能是牛市过程中的正常修正。以往牛市中常出现30%以上的深跌，而如今调整幅度普遍控制在5%-15%，这反而说明市场更加健康。这类回调有助于去杠杆，为下一波上涨积蓄动能。
4、还有四个指标呈现中性至降温趋势
在Frank Fetter构建的市场监测仪表盘中，可以清晰看到当前市场的重置状态。四项关键指标均显示中性或轻微降温，并未释放危险信号。这表明市场结构依然稳健，未来数月价格仍有上行空间。
5、BTC长期持有者信心十足
富达的克里斯·库伊珀（Chris Kuiper）分享了一个极具说服力的数据：“2024年减半之后，比特币生态迎来一个里程碑：持有时间超过10年的比特币（即“历史供应量”）增长速度首次超过每日新挖出的产量。平均每天有566枚BTC进入长期持有状态，而每日新增仅450枚。这充分反映出长期持有者的坚定信心。”
这些链上数据，叠加宏观市场趋势，清晰地表明比特币正逐步走向成熟。如今的市场规模和公众认知已达到新高度，越来越多的投资者能够理性地配置比特币资产。
长期来看，这种演变将有助于降低波动性。
无论你从亲友还是新闻中听到何种悲观论调，请记住：比特币的牛市并未终结。当前我们所经历的，很可能只是牛市主升浪前的季节性盘整。10月和11月或将迎来新一轮爆发。在此之前，适度的短期波动实属正常。对于一项十年复合年化回报超过85%的资产而言，这点波动，不过是通往长期增长的必经之路。
