目录
近期，比特币（BTC）的市场主导地位持续走弱，Coinbase最新发布的月度报告预测，9月或将迎来“山寨币季”。随着市场流动性增强、投资者风险偏好回升，叠加多个项目方积极展开代币回购和资产储备动作，山寨币行情有望获得进一步推动。
根据Coinbase全球研究主管David Duong的分析，三大关键因素正在为山寨币的崛起铺路：一是比特币主导率下滑，二是整体市场流动性改善，三是投资者对高波动、高回报资产的兴趣回升。
数据显示，比特币的市场份额已从今年5月的65%降至约59%，与此同时，山寨币总市值自7月以来增长超50%，突破1.4万亿美元。通常情况下，资金会率先流入以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）等主流山寨币，随后逐步扩散至中低市值项目。
在流动性方面，主要交易所的买卖价差收窄，订单簿深度提升，交易滑点减少，这为大额资金进出提供了便利，也增强了机构投资者参与山寨币交易的意愿。
宏观环境趋于稳定，市场波动可控，使得更多投资者愿意承担更高风险以追求超额收益。特别是在比特币价格进入盘整阶段、缺乏显著上涨动力的背景下，资金更可能转向潜力更大的山寨币领域。
截至目前，比特币年内涨幅约为24%，而部分主流山寨币表现更为亮眼：ETH上涨29%，XRP涨幅达44%；但SOL下跌4%，ADA下挫9%，DOGE则大幅回落30%。
比特币主导率罕见死叉也预示山寨币周期再临？
从技术面观察，知名山寨币分析师@AltcoinGordon在X平台指出，比特币主导率月线图上出现了罕见的MACD死叉信号，这是自2020年8月以来的首次。
历史数据显示，2017年和2020年均曾出现类似死叉，随后比特币主导地位快速下降，山寨币迎来全面爆发，不少中小市值代币实现数十倍甚至上百倍的增长。
进入2025年，MACD柱状图再次转为负值，与过往下行周期形态高度相似。若当前趋势延续，比特币主导率或将进一步走低，为新一轮山寨币行情打开上升通道，且该周期可能持续数月。
此外，CMC山寨币季指数近期稳步攀升，最新读数为42点，高于上周的36点和上月的38点，表明市场情绪正逐步回暖。尽管距离75点的“全面山寨季”仍有距离，但指数上升趋势反映出山寨币动能正在积聚。
项目方回购与储备操作或为部分山寨币行情注入动力
虽然Coinbase未明确指出哪些山寨币将领跑下一波行情，但近期多个项目方的动作已引发市场关注：包括代币回购、销毁以及战略储备部署，这些举措可能为相关代币提供价格支撑和发展动力。
Pump.fun（PUMP）
Pump.fun 是基于Solana的Meme币发行平台，其原生代币PUMP在今年7月完成了约6亿美元的首次代币发行（ICO）。
ICO后，平台加快了代币回购与销毁进程，旨在压缩流通供应、提升代币价值。截至8月18日，Pump.fun已累计回购76.6亿枚PUMP代币，价值约3065万美元，占总供应量的0.766%。其中，7月16日单日回购金额达1200万美元。此外，平台在6月还销毁了约2500万枚PUMP代币，进一步减少流通量。
此类操作有助于缓解抛压，在市场整体低迷时期维持价格稳定。然而，尽管回购成效初显，PUMP价格仍未走出持续上涨行情。截至8月18日，其价格徘徊在0.003157美元左右，低于ICO发行价。分析认为，项目的长期价值仍取决于生态扩展进度与治理机制建设。
Story Protocol（IP）Story Protocol 是一个去中心化知识产权网络，其代币IP于8月11日达成一项里程碑式合作：纳斯达克上市公司Heritage Distilling宣布，将从私募融资所得中拨出8200万美元，以每枚3.4美元的固定价格向Story Foundation购入IP代币，并将其作为核心储备资产。这使IP成为首个被纳斯达克上市公司纳入储备的区块链知识产权代币。
同时，Story Foundation承诺在未来90天内，使用此次交易获得的净现金收入，在公开市场回购等量IP代币，以增强市场信心。
截至8月18日，IP代币市价约为5.77美元，较一个月前上涨22%。
Chainlink（LINK）8月7日，Chainlink基金会正式推出“Chainlink Reserve”——一项链上战略储备机制，旨在通过持续创造买盘支撑LINK的长期价值。根据公告，所有来自Chainlink网络的收入（如企业服务费、跨链交易费、预言机调用费等）将通过“支付抽象”技术自动兑换为LINK，并注入储备金库。这一机制确保每一笔收入都转化为对LINK的实际需求。
目前，该储备已累计持有超过100万美元的LINK代币。项目方强调，这部分资产将在未来数年内锁定，不进行出售或提取，以强化代币稀缺性和网络稳定性。
业内观点认为，此举相当于构建了一个“自动回购系统”，可在市场下行时形成托底效应。但潜在风险也不容忽视：储备由基金会集中管理，若未来政策调整导致释放储备，可能冲击市场信心；同时，机制依赖协议收入增长，一旦生态发展放缓，买盘支撑或将减弱。此外，锁定大量代币也可能降低流动性，使价格更易受大额交易影响。
BounceBit（BB）BounceBit是一个专注于比特币重质押（BTC Restaking）与多重收益策略的去中心化Layer-1公链。该平台于8月6日启动了一项长期代币回购计划。截至8月18日，已从市场上回购约887万个BB代币，计划将持续推进，预计年协议收入可达1600万美元。
同时，BounceBit推出了BB Prime平台，计划上线价值7亿美元的富达法巴（Franklin Templeton）代币化基金链上产品，进一步拓展其金融生态。
总结：
比特币主导率的下滑叠加月线MACD死叉信号，再度点燃市场对“山寨币季”的预期。Coinbase预测，9月起资金或将加速流入非比特币类加密资产。与此同时，多个项目方通过回购、销毁及战略储备等方式积极维护代币价值，为行情回暖提供了新的支撑力量。
然而，市场仍面临不确定性：山寨币本身波动剧烈，项目方的储备与回购策略存在执行风险，且宏观环境与监管变化仍可能影响整体走势。投资者在把握机会的同时，需保持警惕，理性评估风险。
