Pantera Capital始终坚信比特币减半周期理论，并在2022年据此做出了极为精准的价格预测，再次凸显了比特币独特供应机制对市场估值的深远影响，尽管当前市场对该周期模型的质疑声仍不绝于耳。
2022年11月，Pantera发布了一张追踪比特币（BTC）历次减半周期走势的图表，展示了每个四年周期内的价格表现及回报率递减的趋势。通过分析历史底部与减半事件之间的时间规律，该公司预测比特币将在2025年8月11日达到117,482美元。
据CNBC引用Coin Metrics的数据，8月11日当天，比特币收盘价突破119,000美元，几乎完美契合Pantera的预判。
摘自Dan Morehead 2024年5月发布的区块链投资信函，其中回顾了Pantera在2022年的比特币价格预测。来源：Pantera Capital
在众多对比特币未来价格的推测中，Pantera的预测因高度精确而脱颖而出。当初做出预测时，比特币正逼近周期低点——根据Bitbo数据，2022年11月21日，BTC价格一度跌至16,000美元以下。
截至目前，比特币价格已接近120,000美元，相较2022年的低点涨幅超过660%。
这一轮上涨再次验证了比特币四年周期模式的持续有效性，该模式通常表现为：减半后启动上涨、价格冲顶、随后回调进入盘整与积累阶段，周而复始。
包括分析师Bob Loukas在内的多位市场观察者也依托周期理论来判断比特币的拐点。Loukas在2023年1月明确指出新一轮四年周期的开端，彼时距离市场真正见底尚不足两个月。
来源：Bob Loukas
机构入场会颠覆比特币周期吗？
每当比特币进入新的减半周期，市场总会重提“这次不一样”的讨论，质疑传统的四年周期是否即将失效。
这一次，这种怀疑并非空穴来风：比特币的机构化程度达到了前所未有的水平。现货ETF获批、上市公司及非上市公司大规模配置，使得数百万枚比特币被长期锁定在机构资产负债表中。
自2024年1月美国推出比特币现货ETF以来，这类产品成为历史上最成功的ETF首发案例。根据Bitbo统计，目前ETF共持有约149.1万枚BTC，占总供应量的7.1%。此外，上市和私营企业合计持有额外136万枚比特币。
知名投资人兼作家Jason Williams认为，企业大规模建立比特币储备正是他判断四年周期已终结的核心依据。
来源：Jason Williams
支持比特币的评论员Pierre Rochard也持相似看法，他表示：“减半对流通供应的影响已微不足道，95%的比特币已被开采完毕。当前市场的供应主要来自早期持有者的抛售，而需求则来自零售投资者、新推出的ETP产品以及企业配置的持续增加。”
