目录
- 前言
- launch：重新定义永续合约交易所
- hip-3协议：开启builder-deployed市场新篇章
- exchange-as-a-service（eaas）：交易所也可以随开随用
- exlst：打造真正的风险隔离defi 场域
- launch是什么？hyperliquid上的shopify + kickstarter
- launch 的未来规划
- 结语
前言
DeFiLlama 数据显示，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 在2025 年7 月创下单月3,194 亿美元的交易量纪录，不仅较6 月成长47.6%，也较5 月的前高(2,482 亿美元) 上升28%，市占率稳定维持在75% 以上，几乎垄断此赛道，交易量甚至超越Robinhood，Hyperliquid 单月的收入也来到了9,039 万。
随着加密货币领域的持续发展，DeFi 和链上衍生品市场又该如何降低技术门槛，让更多的团队能够参与呢？ Hyperliquid 生态的高热度项目Kinetiq 推出的全新平台「Launch」正是为此而生。
本文将深入介绍Launch是怎么结合Hyperliquid的基础建设和Kinetiq的创新设计，打造出一个「任何人都能发行永续合约交易所」的创新概念。
当前的DeFi 策略甚至可以达到50% 以上的年化收益。
Launch：重新定义永续合约交易所
Launch是Hyperliquid 生态中的一项突破性创新，让任何人都有办法在不需要技术背景的前提下，去建立和营运自己的永续合约交易所。
作为第一个透过Hyperliquid HIP-3 协议搭建的「交易所即服务（Exchange-as-a-Service, EaaS）」平台，Launch 在维持HyperCore 市场安全性和效能的同时，解放了交易所在搭建上的权限和可能性。
透过Kinetiq 的LST 架构，Launch 能够为每个部署者都建立独立的质押池，众筹超过1,000,000 枚HYPE 代币，就可以启动「Builder-Deployed」的市场。这种模式让对于熟悉市场洞察和拥有专业知识的团队来说，可以更专注在创造其他具有价值性的标的和市场，基础建设则是会由Kinetiq 来提供支持。
Launch 会提供一个安全、透明的市场，连结交易所营运者、造市商、交易者等。透过风险隔离和众筹的机制，让建立交易所变得更简单，也让整个Hyperliquid 生态带来更多的参与机会。
HIP-3协议：开启Builder-Deployed市场新篇章
Hyperliquid 是目前去中心化永续合约交易平台的龙头，特点包括：非托管、低延迟以及具有竞争力的交易手续费。在HIP-3 启用前，所有的市场都会由网络验证者去进行部署跟管理，虽然品质控管有所保障，但也限制了市场的多样性和创新机会。
HIP-3（Hyperliquid Improvement Proposal 3）带来了革命性的能力：开放外部团队可以去「自行部署永续合约市场」。这项协议升级让团队能够在HyperCore 的架构，搭建营运属于自己的交易所，并且建立合约市场。
部署条件：
- 质押门槛：部署者需质押至少1,000,000 枚HYPE，并可使用单一保证金资产建立多个交易市场
- 市场营运：部署者需要自行负责价格预言机、市场参数等所有交易所营运要素
- 费用结构：部署者最多可获得其市场产生的交易费用的50%
- 风险管理：如果部署者有恶意行为（像是预言机造假等），验证者就可以表决进行惩处
不过高达价值约4,400 万美元的质押门槛，对于大多数的团队来说还是非常难以达到，而这也正是Launch 出现的契机，透过弥合了创新市场的理念、开放参与以及与资本的连结，让更多市场的构想更有机会能够成真。
Exchange-as-a-Service（EaaS）：交易所也可以随开随用
Launch 将「交易所即服务（EaaS）」的概念加入Hyperliquid，彻底改变了永续合约市场的搭建方式，将资本门槛和营运技术分离。
Launch 的核心功能包括：
- 基础建设：完整技术架构支持HIP-3 市场部署和营运
- 资本集结：透过众筹机制，达成质押门槛
- 风险控管：建构风险隔离和验证机制
- 营运工具：提供监控及管理仪表板
- 收益分配：自动将交易费用分润给所有的参与者
对部署者来说，Launch 消除了高达4,400 万美元的门槛需求，让他们能够更专注在市场设计和社群营运上。对于HYPE 持有者来说，更是开启了全新的收益模式，可以去选择支持的交易所项目，依据自身风险偏好参与并从中获取收益。
EaaS 多方共赢：
- 部署者：获得资本和基础建设支持
- 持币者：探索新的收益机会，支持有兴趣的项目
- 交易者：享有更多元的市场选择
- Hyperliquid 生态：扩展市场的多样性和用途
exLST：打造真正的风险隔离DeFi 场域
Launch 最创新的功能就是以「交易所为单位」的质押池设计，又称为exLST（Exchange-specific LST）。
传统的LST 会将所有资产集中，参与者共同承担风险。但是当今天不同交易所营运者的能力和风不一样的时候，这种机制可能就会相对不合适。
Kinetiq 以exLST 架构提供：
- 独立质押池：每个交易所拥有各自独立的质押合约
- 专属代币exHYPE：参与者可以按照比例获得该交易所的专属exHYPE
- 风险隔离：当特定交易所出现问题时，只有其质押池会受到影响
- 独立绩效：收益会根据该交易所的表现来计算
这代表：如果你选择支持「交易所A」并获得exA-HYPE，就算「交易所B」出现问题受到影响时，你的资产也不会受到任何影响。
每个部署都建立了：
- 专属的质押合约
- 独立的验证者配置
- 专属费用分配与治理参数
Launch是什么？Hyperliquid上的Shopify + Kickstarter
我们可以把Launch 当作是「Shopify + Kickstarter」的融合版。
Shopify：Shopify 提供开设线上商店所需要的所有基础建设，不需要从头开始搭建，Launch 也提供了经营永续合约交易所的完整基础建设。
Kickstarter：Kickstarter 让创作者可以从感兴趣的支持者那边为项目筹集资金的方式，Launch 允许交易所部署者从认同其项目的社群成员中众筹所需的HYPE 代币。
A) 交易所部署者能够：
- 以最低资本门槛启动项目
- 聚焦市场价值创造和社群经营
- 利润回馈
B) HYPE 贡献者能够：
- 选择支持特定项目
- 依照交易手续费共享收益
- 多元化参与并获得专属福利
C) 交易者能够：
- 获得专业度更高以及创新的市场
- 享受高效能和具竞争力的费率
- 见证永续市场的持续创新
Launch 的未来规划
Kinetiq Launch 正在重新规划永续合约交易所的部署和营运方式，包括：
- 测试网部署：全面验证系统的稳定性
- 首波合作部署者：携手优质团队启动第一批交易所
- 众筹平台上线：开放介面让HYPE 持有者参与
- 治理机制设计：实作多层治理架构
- 整合生态扩展：增强exLST 应用能力和支持
对于HYPE 持有者来说，这会是一个将资产重新以更灵活的配置、根据自己的风险偏好来收益的全新方式。
结语
Kinetiq Launch 的创新让生态的项目方能够更专注在价值创造，让投资者可以针对感兴趣的项目去分散风险来参与，并让Hyperliquid 生态可以更进一步的迈向多元化。
如果今天你有一个想做的市场和一群相信你的社群成员，更重要的是还有一个能够把你的想法兑现的机会，你会怎么做？
