以太坊正经历资本重构，四股力量推动其转型为全球金融基础设施。1.机构通过ETF持续买入，美国以太坊现货ETF单日净流入达3.83亿美元，贝莱德和富达主导；2.银行巨头开始提供ETH交易服务，渣打银行推出ETH实物交易平台，摩根大通全力拥抱加密货币；3.上市公司将ETH作为储备资产，SharpLink Gaming、BitMine Immersion Technologies等公司大幅增持；4.大户在链上持续买入囤积，持有至少10,000枚ETH的大户持仓量九个月内增长9.31%。
以太坊正经历一场深刻的资本重构。四股力量悄然汇聚：机构通过ETF进场，银行开始提供ETH交易服务，上市公司将ETH作为储备资产，大户在链上持续买入。散户主导的投机时代正在落幕，机构驱动的变革已然开启。
ETF资金潮：华尔街的持续买盘
传统金融对加密资产的态度正在发生根本性转变。SoSoValue数据显示，比特币现货ETF曾在一周内录得27.2亿美元的净流入，这标志着连续五周的资金流入，显示了传统资本的认知正在改变。其中，贝莱德的比特币ETF IBIT单周净流入达17.6亿美元，其历史累计净流入已非常可观。
以太坊的表现更为引人注目。仅在7月10日一天，美国以太坊现货ETF总净流入就达到了3.83亿美元。其中贝莱德的ETHA贡献了3.009亿美元，富达紧随其后。截至目前，所有ETF管理的资产规模已达142.2亿美元，占据了ETH总市值的3.87%，历史累计净流入已达57.57亿美元。
这些ETH被安全地锁定在Coinbase Custody等机构级别的离线存储中。每一笔ETF的申购，都意味着需要在现货市场上真实购买ETH，这形成了一股持续且强大的买盘压力。
更大的变革还在酝酿中。EMJ Capital分析师Eric Jackson指出，一旦ETH能够在ETF中进行质押并产生收益，养老基金、保险公司等更为保守的机构也将能够参与。市场普遍预期，支持质押的ETF有望在2025年10月前获批。
银行巨头入局：从谨慎到拥抱
曾经对加密货币持审慎态度的传统银行，正在悄然转身。2025年7月，渣打银行宣布为机构客户推出数字资产交易平台，这使其成为全球首家向客户提供ETH实物交易的大型银行。
现在，机构交易员可以通过他们所熟悉的外汇交易界面直接买卖ETH，并享受银行级别的安全保障。渣打银行甚至计划推出以太坊远期合约，这表明它已将ETH视为与美元、欧元同等级别的主流资产。
更具戏剧性的信号来自摩根大通。据CNBC主持人Jim Cramer透露，曾经公开称比特币为“欺诈”的摩根大通CEO Jamie Dimon，如今正准备“全力拥抱加密货币”。这种180度的态度转变，比任何数据都更能说明问题。
上市公司囤积：ETH成为储备资产
一批具有前瞻性的上市公司开始将ETH作为公司的核心储备资产。
- SharpLink Gaming (SBET) 持有280,706枚ETH，其中99.7%正在质押中产生收益。其ETH持仓在一个月内增长了23%，并有约2.57亿美元的资金用于继续购买。
- BitMine Immersion Technologies 在PayPal联创Peter Thiel收购其9.1%股份后，从之前的业务模式转型为ETH储备公司，目前持有163,142枚ETH，价值超过5亿美元。
- Bit Digital 将其全部的比特币储备都换成了以太坊，现持有100,603枚ETH。而BTC Digital也设立了100万美元的ETH储备基金。
这些公司的股价与ETH价格表现出高度相关性。从7月初到中旬，当以太坊上涨22%时，BitMine Immersion的股价飙升超过1100%，SharpLink Gaming也上涨了180%。
巨鲸链上行动：大额提现与囤积
链上数据清晰地揭示了大户正在持续买入并囤积的行为。Glassnode数据显示，持有至少10,000枚ETH的大户地址，在过去九个月里的持仓量从3756万枚增加到4106万枚，增长了9.31%，其集中度达到了2020年以来的新高。
Lookonchain追踪到的具体动向更为直观：
- 疑似Cumberland的地址在一周内从币安提走了34,883枚ETH，价值约8950万美元。
- 某个大户在10天内买入了20,300枚ETH，并将其全部存入DeFi协议中进行长期持有。
- 另一个地址在三周内从币安提走了50,255枚ETH，价值高达1.14亿美元。
将资产从交易所提取到离线地址或DeFi协议，这些行为明确表明大户们正在为长期持有做准备。Wintermute的创始人兼CEO Evgeny Gaevoy更是在7月17日表示，其OTC交易平台上已几乎没有ETH可供出售。
机构为何青睐以太坊？
Vitalik Buterin在接受CNBC采访时一语道破：“人们以为机构只关心规模和速度。恰恰相反，许多机构直接告诉我们，他们看重的是以太坊的稳定性和可靠性，以及近十年来从未宕机的记录。”
更核心的价值在于：以太坊是规模达2300亿美元稳定币市场的基石。ETH价格越高，网络就越安全。链上美元规模的每一次扩张，都需要更多的ETH被购买和质押来保障其安全性。
同时，监管环境也日趋明朗。《GENIUS法案》和《CLARITY法案》等举措正在为数字资产建立清晰的监管框架。每一次政策的明确，都是对机构入场发出的有力邀请。
变革正在发生
四股强大的买盘力量正在合力重塑以太坊：机构通过ETF持续买入，传统银行将ETH纳入核心服务体系，上市公司将ETH作为战略储备资产，以及大户在链上进行大规模囤积。
这些力量并非孤立，而是相互促进、相互加强。ETF的合规性鼓励了企业的配置，企业的积极采纳推动了银行完善服务，而所有这些积极的宏观信号，最终都在链上大户的行动中得到了验证。
以太坊正在从一个实验性技术平台，转变为不可或缺的全球金融基础设施。市场正在为这个长期且宏大的趋势重新定价。当传统金融的巨轮开始转向时，其产生的惯性往往比任何人预期的都要更加强大。
