币圈合约交易存在固有风险。当市场价格剧烈波动，导致交易者的保证金不足以维持仓位时，就会发生合约穿仓，也被称为强制平仓或爆仓。
合约穿仓的定义与发生
1. 合约穿仓指的是交易者的保证金余额低于维持其持仓所需的最低水平。这通常是由于不利的市场价格变动造成的。
2. 交易所的风险控制系统会自动介入，以市场价格将该仓位强行平仓，目的是避免损失进一步扩大并耗尽用户的全部保证金。
3. 平仓操作会锁定交易者的亏损，亏损额度为其开仓保证金以及之后可能追加的保证金。
用户承担的损失
1. 当合约仓位被强制平仓时，用户投入的所有保证金通常会全部损失。 这是合约交易中交易者直接承担的主要损失。
2. 如果市场波动极端迅速，强制平仓的价格可能劣于预期的平仓价格（例如，在流动性极差或价格跳空时）。
3. 这种情况下，实际平仓造成的亏损可能超过用户账户中的全部保证金。 这种超出保证金部分的损失，便是狭义上的“穿仓损失”。
交易所处理穿仓损失的方式
1. 交易所通常会设立一个“保险基金”。保险基金用于弥补用户的穿仓损失。 当某个用户的仓位发生穿仓，并且其损失超过了保证金，保险基金可能会介入来填补这个差额，避免该用户对交易所产生负债。
2. 在某些极端市场条件下，如果保险基金不足以覆盖所有穿仓损失，部分交易所可能会采用“自动减仓”（ADL）机制。
3. 自动减仓会盈利用户的部分仓位进行对手方强制平仓，用来弥补亏损穿仓用户的损失，以维护系统的整体稳定。这意味盈利用户可能会损失部分利润或仓位。
4. 不同的交易所，处理穿仓损失的具体机制（如保险基金规模、ADL触发规则）有所差异。
